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　　這讓筆者不禁想起前一段時間在中國影子銀行監(jiān)管改革過程中倡導(dǎo)的‘買者自負(fù)，賣者有責(zé)’的原則。這本應(yīng)是市場經(jīng)濟(jì)所有投資者都應(yīng)該具有的素養(yǎng)和思維，但在中國投資領(lǐng)域卻成了需要大力倡導(dǎo)和推動的新事物。

　　監(jiān)管層的呵護(hù)，無論其用意多么良好，如果偏離了市場規(guī)律和對市場策略性應(yīng)對的考慮，將很有可能扭曲市場中風(fēng)險和收益的平衡關(guān)系，不經(jīng)意間鼓勵投機(jī)和杠桿，最終導(dǎo)致泡沫和泡沫破裂之后災(zāi)難性的崩盤。由此看來，注冊制的推出，不但必要，而且迫切。如果一部分投資者能夠在注冊制推出的過程中開始意識到自己并不適合參與中國股市的投機(jī)炒作，可能未必不是件意外的收獲。

　　是與劉姝威教授商榷。

　　部分內(nèi)容節(jié)選自作者的新書《剛性泡沫》

　　(本文作者介紹：上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院副院長、金融學(xué)教授，耶魯大學(xué)國際金融中心研究員，著有《投資者的敵人》，《剛性泡沫》即將出版。)

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